本文摘要：江苏首度启动定向发售地方债。

江苏首度启动定向发售地方债。就此次定向发售的一般债来看，利率水平合理性更高，流动性溢价以求反映。“定向发售利率低于公开发行利率30~40个基点，一方面是因为定向发售地方债无法在二级市场交易，必须流动性补偿；另一方面，也有可能意味著银行在与地方政府的博弈论中主动权更高了一些。

简介：江苏首度启动定向发售地方债。就此次定向发售的一般债来看，利率水平合理性更高，流动性溢价以求反映。定向发售利率低于公开发行利率30~40个基点，一方面是因为定向发售地方债无法在二级市场交易，必须流动性补偿；另一方面，也有可能意味著银行在与地方政府的博弈论中主动权更高了一些。参照：《2007中国手机股市业务发展研究报告》 昨日，江苏省定向发售339亿规模的地方政府一般债和109亿规模的专项债，再加上周公开发行的308亿移位债，已完成第一批移位额度的93%。

本次定向发售的一般债和专项债期限皆分别为3年、5年、7年、10年，中标利率皆分别为3.32%、3.71%、4.03%和4.05%，较同期限国债收益率下潜50个基点左右。业内人士普遍认为，当前流动性充足，同时利率水平上行显著，对于地方债发售具备显著的相反鼓舞。

就此次定向发售的一般债来看，利率水平合理性更高，流动性溢价以求反映。定向发售利率低于公开发行利率30~40个基点，一方面是因为定向发售地方债无法在二级市场交易，必须流动性补偿；另一方面，也有可能意味著银行在与地方政府的博弈论中主动权更高了一些。华创证券债券分析师屈庆说道。

民生证券债券分析师李奇霖称之为，由于今年是地方政府首次发售专项债，其比起于地方政府一般债的风险溢价如何还不存在疑惑，未来追加地方债中专项债与一般债的利差还不存在不确定性。江苏首度启动定向发售地方债。就此次定向发售的一般债来看，利率水平合理性更高，流动性溢价以求反映。

“定向发售利率低于公开发行利率30~40个基点，一方面是因为定向发售地方债无法在二级市场交易，必须流动性补偿；另一方面，也有可能意味著银行在与地方政府的博弈论中主动权更高了一些。

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